Sorge wegen NVIDIA-Aktie und Co. - Deutsche Bank-Experten warnen vor Blasenrisiko am US-Aktienmarkt

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US-Aktien könnten sich möglicherweise bereits in einer Blase befinden. Zu diesem Urteil kommen laut "Fortune" die Deutsche Bank-Analysten Jim Reid, Henry Allen und Rajsekhar Bhattacharyya.

Techriesen hoch bewertet

Bedenken gibt es insbesondere hinsichtlich der hohen Bewertung von KI-Highflyer NVIDIA und einiger anderer Techgiganten. "Die Marktkapitalisierung von NVIDIA ist jetzt grösser als die gesamte gelistete Börse eines jeden Landes ausser den USA, China, Japan und Indien", schreiben die Analysten in ihrem Research-Bericht.

Zusammen mit Microsoft, Alphabet, Apple und Amazon macht NVIDIA 30 Prozent des Gesamtwerts des S&P 500 aus. Zum Vergleich: Während der Dotcom-Blase im Jahr 2000 war die Konzentration der fünf grössten Unternehmen in diesem Index, der den breiten US-Aktienmarkt widerspiegelt, weniger als halb so hoch.

Blasenrisiko

Infolge der hohen Bewertung dieser Aktien sind die USA "jetzt fast fünfmal so gross wie China (Platz 2) und etwa 20-mal so gross wie die grösseren europäischen Märkte", so die Analysten. "Das bedeutet nicht automatisch, dass es sich um eine Blase handelt, aber wir scheinen uns auf unbekanntem Terrain zu befinden, und das bedeutet wahrscheinlich, dass die Performance stark von einer Handvoll Unternehmen abhängt", warnen sie in ihrem Bericht.

In anderen Ländern sehen die Autoren hingegen kein vergleichbares Risiko: "Wir weisen darauf hin, dass von den Aktienmärkten [der Industrieländer] nur die USA als Blasenrisiko angesehen werden können. Die anderen G7-Aktienmärkte weisen derzeit nur historisch durchschnittliche Bewertungen im Vergleich zu den Gewinnen auf".

Howard Marks hält NVIDIA-Bewertung für gerechtfertigt

Howard Marks hat laut "MarketWatch" hingegen eine abweichende Meinung zu den Deutsche Bank-Analysten. Zwar sieht der Mitgründer von Oaktree Capital die Bewertungen im S&P 500 zunehmend kritisch, doch bei NVIDIA und den übrigen "Magnificent Seven" (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft und Tesla) hält er diese für gerechtfertigt.

Für besonders interessant hält Marks den Chipdesigner NVIDIA. Denn die enorme Nachfrage nach KI-Chips verleihe NVIDIA eine Sonderstellung im Markt. Für ihn sei das Unternehmen ein Paradebeispiel dafür, dass hohe Kurse auch auf soliden Fundamenten basieren können.

Redaktion finanzen.ch