«Börsen noch nicht in ruhigeren Wassern»

Was beschäftigt derzeit die Börsen?
Christof Strässle*: Wachstumssorgen in China, Zinsängste in den USA, fallende Rohstoffpreise und politische Krisenherde sind die Treiber der Börsen. Daraus resultieren grosse Schwankungen, die die Börsen genauso rasant hochschnellen wie runterfallen lassen. Die Schwankungsbreite des SMI betrug in den letzten Monaten rund 1000 Punkte. Dabei sind die sogenannten "breaking news", die täglich auf den Tisch kommen, zumeist seit vielen Monaten bekannt. Die fast panikartigen Bewegungen an den Börsen sind ein untrügliches Zeichen für die Orientierungslosigkeit der Marktteilnehmer.

Wie wird sich die Schweizer Börse kurzfristig entwickeln?
Die Schweizer Börse wird sich den internationalen Trends nicht entziehen können. Die grossen Schwankungen dürften noch einige Zeit anhalten. Daran wird auch ein Zinsschritt in den USA wenig ändern. Das deshalb, weil unmittelbar danach Diskussionen zu weiteren Schritten aufkommen werden. Die jüngsten Äusserungen von Mario Draghi zur wirtschaftlichen Lage in Europa heizen zudem die Spekulationen um die Geldpolitik der EZB nach dem Auslaufen des QI-Programms im September 2016 an. Ruhigere Wasser sind somit vorderhand nicht zu erwarten.

Wo steht der SMI in 12 Monaten?
Im Grundsatz geht es vielen Schweizer Unternehmen recht gut. Um aber aus dem aktuellen Preisband auszubrechen, braucht es ein positives wirtschaftliches Umfeld. Ein solches fehlt zurzeit. Somit rechnen wir mit weiterhin volatilen Seitwärtsmärkten bei einem leichten Aufwärtstrend.

Wo sehen Sie Chancen?
Das aktuelle Chance-Risiken-Verhältnis an den Börsen bevorteilt den Investor, der ruhig und sachlich seine Ziele verfolgt. Das Vermeiden von Fehlentscheiden ist in diesem Umfeld zentral. Somit empfiehlt es sich, entsprechend dem individuellen Risikoprofil zu investieren und die kurzfristigen Schwankungen aus sicherer Distanz zu verfolgen.

Wie geht’s weiter beim Franken?
Der derzeitige leichte Abwertungsdruck des Schweizer Frankens dürfte vorderhand anhalten, wobei die 1.10 zum Euro wohl in den nächsten Monaten eine Grenze bilden werden.

Wann kommt die Zinswende in den USA und was bedeutet das für die Märkte?
Ein erster Zinsschritt in den USA wird allgemein erwartet und ist in den Märkten grossmehrheitlich bereits eingepreist. Aus politischen und wirtschaftlichen Überlegungen wird Janet Yellen den Zinsanstieg so spät wie möglich vornehmen. Dies spricht aus heutiger Sicht für die Zinswende nicht vor Dezember 2015.

Wovon wurden Sie jüngst positiv oder negativ überrascht?
Es überrascht immer wieder, wie seit langem bekannte Fakten plötzlich zu Börsentreibern werden. Das führt zur Erkenntnis, dass die Börsenteilnehmer nur das sehen, was sie sehen wollen und all das übersehen, was nicht sein darf.

*Der promovierte Ökonom Christof Strässle ist Gründer und Managing Partner der unabhängigen Vermögensberatung Strässle & Partner Vermögens-Engineering AG mit Sitz in Luzern. Er verfügt über nationale und internationale Bankerfahrung im Bereich Private Banking und institutionelle Kunden.