Vorschau auf die Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB)

• Unserer Ansicht nach werden die neuen Prognosen der Experten wahrscheinlich einen kurzfristigen Inflationsüberschuss zeigen, der durch höhere Energiepreise getrieben wird, bevor die Inflation im nächsten Jahr wieder auf 2% zurückkehrt.

• Wir gehen davon aus, dass die EZB die erhöhte geopolitische Unsicherheit hervorheben und einen eher restriktiven Ton anschlagen wird, anstatt die Geldpolitik sofort anzupassen.

• Wir erwarten, dass die Gesamtinflation in diesem Jahr bei rund 3% ihren Höchststand erreichen wird, wobei der Energiesektor etwa 1 Prozentpunkt dazu beiträgt.

• Wir glauben, dass die Inflationserwartungen genau beobachtet werden. Während marktbasierte Kennzahlen weiterhin moderat sind, scheinen die Verbrauchererwartungen anfälliger zu sein.

• Sollte die EZB später in diesem Jahr eine Straffung beschliessen, erwarten wir keine Zinserhöhungen, die über das hinausgehen, was die Märkte bereits eingepreist haben.

• Wir gehen davon aus, dass die Wachstumsprognosen wahrscheinlich leicht nach unten korrigiert werden, was die trotz der jüngsten Widerstandsfähigkeit gestiegenen Abwärtsrisiken widerspiegelt.

Von Konstantin Veit, Portfoliomanager bei PIMCO