Tracker-Zertifikate – so können Sie gestreut und transparent in Basiswerte investieren

Tracker-Zertifikate zählen zu den Partizipationsprodukten und sind wohl der am weitesten verbreitete Typus dieser Produktkategorie. Die Zertifikate bilden die Werteentwicklung eines Basiswerts bei Kursgewinnen und -verlusten eins zu eins ab. Dabei handelt es sich in der Regel um Aktien, Indizes, Rohstoffe oder Devisen. Die Partizipation ist bei den Tracker-Zertifikaten in den meisten Fällen nicht begrenzt. Die meisten Tracker-Zertifikate beziehen sich jedoch auf einen Index.

Anleger erhalten durch Tracker-Zertifikate einen einfachen Zugang zu exotischen Märkten, die ihnen ansonsten verwehrt bleiben würden. Zum Beispiel gibt es Tracker-Zertifikate auf Strom oder sonstige Energie, die einen Strompreisindex als Basiswert haben. Es gibt auch Tracker-Zertifikate auf Kryptowährungen. Ein weiterer Vorteil ist, dass eine einfache Streuung der Anlage ohne allzu grossen Geldeinsatz möglich ist, wenn Indizes, Baskets oder Sektoren als Basiswert fungieren. In diesem Fall bieten sie Anlegern eine Alternative zu ETFs, wenn Anleger schnell in Megatrends investieren möchten.

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Mit Strukis können Anleger schneller in Megatrends investieren, als es bei ETF der Fall ist. Emittenten können schneller an den Markt gehen mit passenden Produkten. Außerdem besteht dabei kein Einzelwertrisiko. Handelt es sich bei dem Struki um ein Zertifikat in einer Fremdwährung, das nicht währungsgesichert mit dem Zusatz «Quanto» handelt, sollten Anleger das Währungsrisiko berücksichtigen. Bei diesen Strukis besteht ausserdem ebenfalls das Emittentenrisiko, bei dem der Emittent zahlungsunfähig und das Zertifikat dadurch wertlos wird. Bei einem Tracker haben Sie als Investor faktisch die gleichen Risiken, wie bei Direktanlagen in einen Basiswert. Wichtig ist das Bezugsverhältnis: Liegt der Aktienkurs beispielsweise bei 1’000 Euro und das Tracker-Zertifikat hat ein Bezugsverhältnis von 10:1, würde das Zertifikat 100 Euro kosten. Die prozentuale Wertentwicklung ist beim Original und beim Tracker Zertifikat jedoch identisch. Die geringe Kostentransparenz wird bei Trackern häufig bemängelt, da sie die Kosten für die Anleger nicht ausweisen. Dadurch bleibt es unklar, ob höhere Spreads bei Trackern ein Ergebnis von geringerer Liquidität oder eine versteckte Gebühr sind.

Grundlegend ist die Funktionsweise von Tracker-Zertifikaten leicht zu verstehen. Im Hintergrund führt der Emittent immer weitere Absicherungsgeschäfte durch, um sein Risiko zu minimieren. Als Anleger merken Sie davon allerdings nichts. Die Partizipationsprodukte erfreuen sich aufgrund ihrer gut nachvollziehbaren Kursbewegungen an grosser Beliebtheit. Die prozentuale Werteentwicklung eines Tracker-Zertifikats entspricht der seines Basiswerts. Oftmals besitzen die Zertifikate zwar ein Bezugsverhältnis, zum Beispiel 1:100, und sind damit günstiger als der Basiswert. Es ändert sich allerdings nichts an der prozentualen Werteentwicklung: Steigt der Basiswert beispielsweise um fünf Prozent, legt auch das Zertifikat auch um fünf Prozent zu.

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Als Investor können Sie ein Tracker-Zertifikat mit der von Ihnen gewünschten Ausgestaltung jederzeit über die Börse oder im ausserbörslichen Direkthandel mit dem Emittenten kaufen oder verkaufen. Erwerben können Sie die Produkte beispielsweise bei UBS, ZKB, Vontobel, Leonteq und Julius Bär. Die Anbieter legen speziell für Investoren mit einem sehr hohen Investitionsvolumen auch massgeschneiderte Produkte an.

Anleger können mit Tracker-Zertifikaten, die den Basiswert eins zu eins abbilden, eine Anlageidee einfach umsetzen. Actively Managed Certificates (AMC) gehen dabei noch einen Schritt weiter: Sie sind von Anlageverwaltern aktiv gesteuerte Finanzprodukte und an der Schweizer Börse kotiert oder im Bankenhandel erhältlich. AMC verfolgen einen dynamischen Ansatz und ermöglichen Ihnen als Investor ein aktives Management der gewählten Strategie. Tracker-Zertifikate eignen sich für Anleger, die mit einer Transaktion breit gestreut in ein Thema investieren möchten. Bei einem AMC ist die zu Beginn stattfindenden Selektion der Basiswerte sehr wichtig. Anpassungen sind aber auch nach der Emission jederzeit möglich. Das ist bei Tracker-Zertifikaten nicht der Fall. Mit AMC ist eine ständige Abstimmung auf die aktuelle Marktsituation möglich.

Trotz einiger Gemeinsamkeiten bezüglich des Indextrackings, handelt es sich bei Tracker-Zertifikaten und ETF um zwei verschiedene Arten von Wertschriften. Ein Tracker-Zertifikat ist eine Inhaberschuldverschreibung. Der Investor wird dabei zum Fremdkapitalgeber des Emittenten. Ein ETF hingegen ist ein Sondervermögen. Im Insolvenzfall hat dieser Unterschied für Anleger grosse Auswirkungen. Der Zertifikateinvestor trägt das volle Bonitätsrisiko des Emittenten. Der ETF-Besitzer ist bei einem Konkurs des Anbieters geschützt. Sie sind ausserdem frei von Bonitätsrisiken, solange sie eine voll replizierende Strategie verfolgen. Vermögensverwalter sind sich aber einig, dass es heutzutage kaum noch gravierende Preisunterschiede gibt zwischen börsenkotierten Trackern und ETF. Doch wegen ihrer engeren Spreads, die durch ihr grösseres Volumen entstehen, bieten sie für Verwalter einen Anreiz, ETF dem Vorzug gegenüber Trackern zu geben. Ebenfalls eine Rolle spielt das Emissionsvolumen bei der Verteilung der Emissions- und Kotierungskosten. Die Anforderungen an Tracker-Emittenten sind zwar bezüglich der Dokumentation geringer, was theoretisch die Kosten senkt. Das Emissionsvolumen ist bei ETF aber in der Regel höher, so können sich die Kosten je Fondsanteil wieder an die von Trackern angleichen.

Tipp: Wie Sie ETF kaufen können, zeigen wir Ihnen in unserem Ratgeber zum Thema. Alle wichtigen Begriffe können Sie auch noch einmal in unserem ETF-Lexikon nachlesen.