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03.08.2021 11:00:41

Schroders Credit Lens: Ihr Guide zu den globalen Anleihemärkten

Schroders Credit Lens: Ihr Guide zu den globalen Anleihemärkten

Kristjan Mee
Strategie, Research und Analyse

Die Ausgabe der Schroders Credit Lens zum dritten Quartal untersucht die geringere Streuung auf dem Hochzinsanleihenmarkt, die starke Nachfrage nach US-Unternehmensanleihen vonseiten ausländischer Anleger und das besorgniserregende Wiederaufkommen von Leveraged-Buyout-Aktivitäten.

Links zu allen drei Versionen der Credit Lens finden Sie hier und am Ende des Artikels.

Zusammenfassung:

  • Die Anleihe-Spreads werden weiterhin kontinuierlich kleiner. Die Streuung im Anleihesektor ist in einigen Märkten auf das Niveau von 2007 zurückgegangen. Die Bewertungen sind im historischen Vergleich unattraktiv, sowohl bei Anleihen mit Investment Grade wie auch bei Hochzinsanleihen. Aufgrund der im Laufe der Zeit verbesserten Bonität besteht im Hochzinsbereich etwas mehr Spielraum für weiter schrumpfende Spreads
  • Rating-Agenturen stufen derzeit Emittenten herauf, die grosse Volumen ausgeben. Heraufstufungsphasen der Netto-Bewertungen von Rating-Agenturen waren in der Vergangenheit mit stabilen oder engeren Spreads assoziiert.
  • Im Durchschnitt reduzieren Unternehmen ihre Schuldenlast, gestützt durch ein deutliches Gewinnwachstum. Vielen Unternehmen ist es gelungen, ihre Zinsrechnung durch die Refinanzierung bestehender, höher verzinslicher Anleihen zu reduzieren
  • Das Emissionsvolumen ist im Jahr 2021 trotz vorhandener grosser Barbestände hoch geblieben. Sehr niedrige nominale und negative reale Renditen von Unternehmensanleihen ermutigen zu Emissionen mit wenig offensichtlichem Bedarf an zusätzlichen Barmitteln. Die Nachfrage von leistungsbezogenen Pensionsfonds könnte dazu beitragen, die zusätzlichen Emissionen schnell zu verarbeiten
  • Besorgniserregender ist jedoch der deutliche Anstieg von Leveraged-Buyout-Deals (LBO) in den USA in der jüngsten Vergangenheit. Dies könnte zu einem spürbaren Qualitätsrückgang bei US-Hochzinsanleihen führen
  • Die Auslandsnachfrage nach US-Unternehmensanleihen bleibt stark, da die währungsgesicherten Renditen in US-Dollar attraktiv sind
  • Bei den Schwellenländeranleihen haben sich Lokalwährungsanleihen und Schwellenländerwährungen grösstenteils vom Abverkauf am Jahresanfang erholt. Ein Grund dafür waren die Stabilität der US-Anleiherenditen und die Zinserhöhungen der Zentralbanken der Schwellenländer

Hintergrundinformationen zur Credit Lens von Schroders:

Die Schroders Credit Lens ist eine umfassende vierteljährliche Übersicht über den globalen Anleihemarkt.

Sie enthält alle wichtigen Daten und Erkenntnisse zu Investment-Grade-Anleihen (IG) und Hochzinsanleihen (HY) in US-Dollar, Euro und Pfund Sterling, sowie zu Schwellenländeranleihen (EMD) in Lokal- und Hartwährung und Unternehmensanleihen der Schwellenländer.

Die Schroders Credit Lense prüft jeden Bereich unabhängig voneinander. Das dürfte vor allem für Anleger interessant sein, die Entscheidungen für die Vermögensaufteilung treffen oder dazu beraten.

Der Abschnitt zu Unternehmensanleihen (Investment-Grade- und Hochzinsanleihen) umfasst eine Tiefenanalyse von Bewertungen, Fundamental- und technischen Daten. Der Abschnitt zu Schwellenländeranleihen deckt ausserdem einige Sondermerkmale dieses Markts ab. Zum Beispiel die Unterteilung in Investment-Grade- und Hochzinsanleihen bei Schwellenländeranleihen in Hartwährung und die Attraktivität von realen Renditen und Schwellenländerwährungen bei Schwellenländeranleihen in Lokalwährung.

Viele Anleger sichern das Währungsrisiko ab, wenn sie in Anleihemärkten im Ausland investieren. Aus diesem Grund veröffentlichen wir drei Versionen, jeweils aus der Perspektive eines in Pfund Sterling, US-Dollar und Euro investierenden Anlegers.

Wir hoffen, dass Sie diese Veröffentlichung hilfreich finden. Über Feedback freuen wir uns.

Alle drei Versionen der Credit Lens können hier heruntergeladen werden:

Hier erfahren Sie mehr: https://www.schroders.com/de/ch/asset-management/insights/

Wichtige Informationen: Bei dieser Mitteilung handelt es sich um Marketingmaterial. Die Einschätzungen und Meinungen in diesem Dokument geben die Auffassung des Autors bzw. der Autoren auf dieser Seite wieder und stimmen nicht zwangsläufig mit Ansichten überein, die in anderen Veröffentlichungen, Strategien oder Fonds von Schroders zum Ausdruck kommen. Dieses Material dient ausschliesslich zu Informationszwecken und ist in keiner Hinsicht als Werbematerial gedacht. Das Dokument stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments dar. Es ist weder als Beratung in buchhalterischen, rechtlichen oder steuerlichen Fragen noch als Anlageempfehlung gedacht und sollte nicht für diese Zwecke genutzt werden. Die Ansichten und Informationen in diesem Dokument sollten nicht als Grundlage für einzelne Anlage- und/oder strategische Entscheidungen dienen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Der Wert einer Anlage kann sowohl steigen als auch fallen und ist nicht garantiert. Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden. Dazu gehört unter anderem der mögliche Verlust des investierten Kapitals. Die hierin aufgeführten Informationen gelten als zuverlässig. Schroders garantiert jedoch nicht deren Vollständigkeit oder Richtigkeit. Einige der hierin enthaltenen Informationen stammen aus externen Quellen, die von uns als zuverlässig erachtet werden. Für Fehler oder Meinungen Dritter wird keine Verantwortung übernommen. Darüber hinaus können sich diese Daten im Einklang mit den Marktbedingungen ändern. Dies schliesst jedoch keine Verpflichtung oder Haftung aus, die Schroders gegenüber seinen Kunden gemäss etwaig geltender aufsichtsrechtlicher Vorschriften wahrnimmt. Die aufgeführten Regionen/Sektoren dienen nur zur Veranschaulichung und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dar. Die im vorliegenden Dokument geäusserten Meinungen enthalten einige Prognosen. Unseres Erachtens stützen sich unsere Erwartungen und Überzeugungen auf plausible Annahmen, die unserem derzeitigen Wissensstand entsprechen. Es gibt jedoch keine Garantie, dass sich etwaige Prognosen oder Meinungen als richtig erweisen. Diese Einschätzungen oder Meinungen können sich ändern. Herausgeber dieses Dokuments: Schroder Investment Management Limited, 1 London Wall Place, London EC2Y 5AU, Grossbritannien. Registriert in England unter der Nr. 1893220. Zugelassen und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority.


Bildquelle: Schroders

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