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16.03.2020 12:36:36

SNB dürfte noch stärker interveniert haben - "Testfall für Geldpolitik"

(Mit weiterer Experteneinschätzung ergänzt)

Zürich (awp) - Die Schweizerische Nationalbank (SNB) dürfte sich zuletzt erneut mit Devisenmarktinterventionen gegen den stärker werdenden Franken gestemmt haben. Laut Experten steht viel auf dem Spiel.

Auf stärkere Interventionen deuten die Sichtguthaben hin, über welche die SNB wöchentlich Rechenschaft ablegt. Konkret stiegen diese letzte Woche um 4,5 Milliarden auf 603,0 Milliarden Franken. Dies war der stärkste Anstieg seit März 2017.

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Sie nahmen somit in den letzten vier Wochen um knapp 13 Milliarden zu. In den vier Wochen davor waren sie erst um gut 4 Milliarden angestiegen.

Die Entwicklung der Sichtguthaben gilt als Indiz dafür, ob die SNB am Devisenmarkt interveniert, um den Franken zu schwächen. Die Zentralbank kauft Fremdwährungen und schreibt den Banken den entsprechenden Franken-Betrag auf deren SNB-Konten gut.

Höhere Beträge "durchaus denkbar"

Für den Credit-Suisse-Ökonomen Maxime Botteron sind die neusten Zahlen denn auch "ein klares Zeichen von Devisenkäufen". Und er geht davon aus, dass die Notenbank weiter am Markt intervenieren wird. "Noch grössere Interventionsvolumen sind durchaus denkbar", so seine Einschätzung.

Ähnlich sieht dies Caroline Hilb von der St. Galler Kantonalbank. Die aktuellen Interventionen seien im Rahmen dessen, wie es auch bei anderen Sonderereignissen wie dem Brexit oder den Wahlen in Frankreich der Fall gewesen sei. "Wir gehen davon aus, dass die Interventionen auch diese Woche andauern", so die Expertein.

Vor der Lagebeurteilung

Denn diese Woche sei wegen der ordentlichen Lagebeurteilung der SNB, welche am Donnerstag ansteht, sowieso speziell, meint Hilb. Es sei zu erwarten, dass die SNB rigoros eingreifen werde.

Denn das aktuelle Umfeld mit den "tektonischen Veränderungen" in der Zinslandschaft - ausgelöst durch die US-Notenbank - sei generell ein "Testfall" für das geldpolitische Konzept der SNB, welches auf Negativzinsen und Devisenmarktinterventionen fusse.

Der Grund für die Interventionen ist, dass sich der Franken wegen der Unsicherheiten rund um das Coronavirus markant verteuert hat. Der EUR/CHF-Kurs notiert aktuell deutlich unter der Marke von 1,06, welche von einigen Marktteilnehmern als mögliche "Verteidigungslinie" der SNB gesehen wird.

rw/uh

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