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Konzentration auf Stahl 28.02.2020 17:52:00

thyssenkrupp-Aktie fällt: Aufzugssparte geht an Finanzinvestoren

thyssenkrupp-Aktie fällt: Aufzugssparte geht an Finanzinvestoren

Mit den Milliarden von den Finanzinvestoren Advent, Cinven sowie dem Ruhrkonzern RAG-Stiftung will thyssenkrupp nun seine Bilanz sanieren und dann dringend notwendigen Umbau mit einer Konzentration auf das Stahl- und Werkstoffgeschäft vorantreiben. Details zu den Plänen will thyssenkrupp-Chefin Martina Merz dabei wie bekannt im Mai vorstellen. Eine Sonderdividende für die Aktionäre wird es nicht geben.

thyssenkrupp hatte sich am Vorabend mit den beiden Finanzinvestoren sowie der RAG-Stiftung auf den Verkauf des Aufzuggeschäft für 17,2 Milliarden Euro geeinigt. Wird die Transaktion später als zum 30. Juni abgeschlossen, werde der Preis verzinst und erhöhe sich, erklärte thyssenkrupp. Die Essener werden sich mit 1,25 Milliarden Euro an dem ertragreichen Geschäft rückbeteiligen und dabei einen "substanziellen Minderheitenanteil" übernehmen, erklärte die Käuferseite am Donnerstagabend. Der genaue Anteil hänge dabei noch von der Kapitalausstattung des neuen Aufzugsunternehmens ab, erklärte thyssenkrupp-Finanzvorstand Johannes Dietsch in einer Telefonkonferenz am Freitag. Jedoch dürfte sich dieser in einer Grössenordnung von 15 Prozent bewegen.

Der Verkauf kam bei Analysten positiv an. Der Preis sei ordentlich und verschaffe dem Management Zeit, um den Industriekonzern neu zu formen, schrieb Analyst Christian Obst von der Baader Bank in einem ersten Kommentar. Auf dem Weg dahin sei der Verkauf aber der leichtere Teil der Entscheidungen gewesen. Nun stünden weitere an bezüglich des Portfolios und der Restrukturierung. Analyst Lars Brorson von der britischen Investmentbank Barclays sagte, der Deal sei nun doch schneller zustande gekommen und zudem zu besseren Konditionen als von ihm erwartet. Die Aktie konnte sich via Xetra jedoch nur kurz gegen den schwachen Markt stemmen und rutschte nach Anfangsgewinnen zuletzt 5,04 Prozent ab und schloss bei 8,70 Euro.

Die Käufer hätten sich zu weitreichenden Standort- und Beschäftigungsgarantien verpflichtet, hiess es von thyssenkrupp. Der Unternehmenssitz bleibe in Deutschland, die Arbeitnehmermitbestimmung werde fortgeführt. Dabei wird das Aufzuggeschäft die Marke thyssenkrupp für eine Übergangszeit führen. Danach werde das Käuferkonsortium eine neue Marke finden müssen.

Advent, Cinven und RAG-Stiftung sind eigenen Angaben zufolge langfristig engagiert und wollen in den Ausbau des Bereichs investieren. Das Aufzuggeschäft sei ein attraktives Investment. Das Wachstum der Sparte soll beschleunigt werden. Dazu kündigte der für die deutschsprachige Region sowie die Schwellenländer verantwortliche Cinven-Partner Bruno Schick Investitionen an, etwa auch in Zukäufe oder auch Produktentwicklung. Das Konsortium sieht wegen des fragmentierten Marktes "attraktive Akquisitions- und Konsolidierungsmöglichkeiten".

Merz sprach von einer "vorteilhaften Lösung" sowohl für thyssenkrupp als auch für das Aufzuggeschäft selber. Sie sieht für thyssenkrupp nun die Chance für einen "Neuanfang". Mit den Erlösen will die Managerin die Sanierung thyssenkrupps finanzieren. So will der Konzern seine Schulden senken. Konkret ist geplant, die Pensionsverpflichtungen des Unternehmens zum Teil auszufinanzieren. Dazu soll neben Barmitteln auch die Rückbeteiligung am Aufzuggeschäft eingesetzt werden. Das bedeutet, dass die Aufzug-Beteiligung künftig vom Pensionsfonds gehalten werden wird.

Nach dem Vollzug werde die Eigenkapitalbasis deutlich gestärkt. thyssenkrupp strebe mittelfristig eine Bonitätsbewertung im Investment-Grade-Bereich an und wolle wieder dividendenfähig werden, erklärte Dietsch. Innerhalb von zwei Jahren soll es wieder einen positiven freien Mittelzufluss vor Akquisitionen geben, derzeit ist diese Kennziffer im tiefroten Bereich. thyssenkrupp verbrennt also Geld.

Mit dem Verkauf der Aufzüge könne thyssenkrupp wieder Fahrt aufnehmen, erklärte Konzernchefin Merz. "Wir werden das Unternehmen so weit wie nötig entschulden und gleichzeitig sinnvoll in seine Entwicklung investieren." Die Erlöse aus dem Verkauf sollen dabei komplett im Unternehmen verbleiben. "Eine Sonderdividende schliessen wir kategorisch aus", betonte Merz.

Die Transaktion soll spätestens bis Ende September abgeschlossen werden. Der Kaufpreis soll voraussichtlich im Sommer fliessen. Die Kartellbehörden müssen dem Geschäft noch zustimmen, wobei thyssenkrupp keine Bedenken erwartet. Die Prüfungen dürften einen bis drei Monate in Anspruch nehmen, schätzt das Management. Merz betonte dabei das "hohe Mass an Transaktionssicherheit".

Die Grossaktionäre Krupp-Stiftung und Cevian unterstützen den Verkauf. Der Vorstand habe nun die Aufgabe, die Erlöse "rasch und gezielt so einzusetzen, dass das Unternehmen sich erfolgreich entwickeln kann", hiess es von der Krupp-Stiftung. thyssenkrupp müsse wieder wettbewerbs- und dividendenfähig werden. Ähnlich äusserte sich Cevian-Gründungspartner Lars Förberg. Die Aufmerksamkeit müsse nun darauf liegen, "jedes Geschäft operativ stark und fit für die Zukunft zu machen."

thyssenkrupp schreibt derzeit Verluste und hat im vergangenen Jahr die Dividende gestrichen. Künftig soll wieder verstärkt der Stahl im Mittelpunkt stehen. Dort läuft es derzeit schlecht. Überkapazitäten, Preisdruck und eine schwache Konjunktur lasten auf der Branche. Dazu benötigt thyssenkrupp Geld, um die Sparte zukunftsfähig zu machen und etwa die CO2-Emissionen dort in Zukunft deutlich zu senken. Ein erstes Konzept sieht derzeit neben jährlichen Investitionen von rund 570 Millionen Euro eine Summe von 800 Millionen zusätzlich über drei Jahre vor.

Auch in den anderen Feldern wird kräftig umgebaut. Der Anlagenbau soll operativ wieder in die Spur gebracht werden. Dabei prüft thyssenkrupp die Möglichkeit, das Geschäft mit Partnern oder unter einem neuen Dach weiterzuentwickeln, und sucht Interessenten. Das Komponentengeschäft will thyssenkrupp in ein reines Autozuliefergeschäft umwandeln. Bislang fertigt das Unternehmen auch für andere Industrien wie etwa die Windkraft. Über Partnerschaften oder mögliche Portfolio-Massnahmen soll dann später diskutiert werden. Seine Pläne will thyssenkrupp im Mai vorstellen. Konkrete Beträge, wie die Mittel in den einzelnen Bereichen verwendet werden könnten, wollte Merz daher noch nicht nennen. "Wir glauben an das Potenzial unserer Geschäfte", sagte sie lediglich.

Im ersten Geschäftsquartal hatte sich die Lage bei thyssenkrupp nochmals zugespitzt. Der Nettoverlust fiel per Ende Dezember mit 372 Millionen Euro höher aus als der Verlust im gesamten vergangenen Geschäftsjahr. Die Finanzschulden sind auf mehr als 7 Milliarden Euro gestiegen.

Die prekäre Lage ist auch das Ergebnis mehrerer Management- und Strategieschwenks innerhalb kurzer Zeit. Die lange vorbereitete Fusion der Stahlsparte mit dem europäischen Zweig des indischen Stahlkochers Tata war von der EU-Kommission schliesslich untersagt worden. Eine Aufspaltung des Konzerns in zwei Aktiengesellschaften musste abgesagt werden. Im Oktober vergangenen Jahres wechselte die Aufsichtsratsvorsitzende Martina Merz als Interimschefin an die Spitze des Vorstands. Merz, die den Konzern eigentlich höchstens zwölf Monate führen soll, hat zwei bis drei Jahre für die Sanierung veranschlagt.

/nas/fba/mis

ESSEN (awp international)

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Bildquelle: thyssenkrupp AG