BKW-Aktie tiefrot: Energiekonzern nimmt Wertkorrektur auf Kohlekraftwerk Wilhelmshaven vor

Dies wird das Betriebsergebnis (EBIT) 2025 mit rund 110 Millionen Franken belasten.

Die Korrektur erfolgt aufgrund veränderter Rahmenbedingungen, wie die Berner Gesellschaft am Dienstag mitteilte. Man rechne damit, dass das Werk künftig eine geringere Stromproduktion verzeichnen werde. Zudem schwankten die Strompreise weniger als früher, was den Erlös drücke.

Aufgrund des Abschreibers wird für das Geschäftsjahr 2025 neu ein Betriebsgewinn EBIT in der Grössenordnung von 540 bis 560 Millionen Franken erwartet. Zuvor lag die Unternehmensprognose bei 650 bis 750 Millionen. Ohne den Sondereffekt lautet die Prognose nun auf 650 bis 670 Millionen. Das Jahresergebnis will die BKW am 11. März kommunizieren.

Beteiligung an Gastkraftwerk

Für das neu gestartete Jahr 2026 rechnet das Unternehmen mit einem EBIT zwischen 650 und 750 Millionen Franken. Im laufenden und in den folgenden Jahren würden sich regulatorische Vorgaben im Netzbereich aber negativ auf das Ergebnis auswirken.

Zudem sei die Volatilität bei den Terminpreisen stärker als erwartet gesunken. Hingegen wirkten sich höhere abgesicherte Strompreise und eine weitere Margenverbesserung im Bereich "Infrastructure & Buildings" positiv aus.

Gleichzeitig investiert BKW im Rahmen der Strategie "Solutions 2030" in ein wasserstofffähiges Gaskraftwerk zur Stärkung der flexiblen Energieproduktion. Der Konzern will sich mit 40 Prozent am geplanten Gaskraftwerk in Hamm in Deutschland beteiligen.

Staatliche Förderung

Das Projekt wird gemeinsam mit der deutschen Stadtwerke-Kooperation Trianel entwickelt. Man sei zuversichtlich, dass das Vorhaben die Voraussetzungen für eine erfolgreiche Teilnahme an Ausschreibungen für wasserstofffähige Gaskraftwerke erfüllt, welche die deutsche Regierung plane.

Auch mit Blick auf die langfristige Stromversorgung in der Schweiz wird immer wieder über den Bau von gasbetriebenen Winter-Reservekraftwerken diskutiert: Etwa CO2-arme Kraftwerke, die mit erneuerbarem Gas betrieben werden können, sollen dann im Notfall idealerweise nur wenige Tage laufen.

BKW-Chef Robert Itschner hatte etwa für das Gelände des stillgelegten Atomkraftwerks Mühleberg ein Gaskraftwerk ins Spiel gebracht. "Hätten wir bis dahin 'grünes Gas', dann würde sich die Diskussion anbieten," sagte er zuletzt im Dezember 2024.

BKW-Aktien nach Gewinnwarnung deutlich unter Druck

Die Aktien des Energiekonzerns BKW geraten am Dienstag kräftig unter Verkaufsdruck.

Die BKW-Aktie gab am Dienstag an der SIX schlussendlich um 12,88 Prozent auf 153,60 Franken nach.

Auslöser ist eine überraschende Wertberichtigung auf ein Kohlekraftwerk in Deutschland, welche den operativen Gewinn 2025 mit 110 Millionen Franken belasten soll. Zudem bezeichnen Analysen die Gewinnprognose auch ohne den negativen Sondereffekt als enttäuschend.

Die Zürcher Kantonalbank zeigt sich von der Kommunikation überrascht. Die Wertberichtigung stehe nicht im Zusammenhang mit einem Verkauf oder einer Stilllegung des Kraftwerks, sondern sei auf eine tiefer erwartete Stromproduktion in Zukunft zurückzuführen. Enttäuschend sei zudem, dass die EBIT-Bandbreite 2025 selbst ohne den Sondereffekt mit 650 bis 670 Millionen Franken unter den Erwartungen liege.

Auch der Ausblick für das laufende Jahr wird 2026 sorgt für Zurückhaltung. Die neu kommunizierte EBIT-Guidance von 650 bis 750 Millionen bleibe klar unter den Markterwartungen, so der ZKB-Experte. Hauptgrund sei ein deutlich schwächeres Asset Backed Trading, da die Strompreise für das laufende Jahr bereits zu höheren Niveaus abgesichert worden seien.

Ähnlich äussert sich Octavian: Operativ liege das bereinigte EBIT für das Jahr 2025 am unteren Ende der bisherigen Zielspanne und insbesondere die Guidance 2026 impliziere eine deutliche Abweichung vom Konsens, insbesondere am unteren Ende.

ys/rw

Bern (awp)