Adecco SA buy

Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Adecco (ISIN CH0012138605/ WKN 922031) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.

Adecco melde die Übernahme von VSN Inc., ein führender Personalvermittler in Japan, für einen EV von EUR 90 Mio. Die Transaktion dürfte sich von Anfang an positiv auf den EPS- und EVA-Wert auswirken. Mit einem Abschluss der Transaktion werde im 1Q 12 gerechnet. Es würden keine zusätzlichen Finanzierungen benötigt.

Die Übernahme ermögliche es Adecco, ihr Fachkräftevermittlungsgeschäft in Japan zu verdoppeln (momentan 9% des Umsatzes in Japan) und gleichzeitig ihren globalen Marktanteil auszubauen. Adecco sei momentan die Nr. 4 im japanischen HR-Markt. Mit einem Fokus auf das Engineering-Segment ergänze VSN Inc. auch das bestehende Geschäft von Adecco mit einer starken Position im Office-Segment. Mit einem EV/Umsatz von 0,6 und eine EV/EBITA von 6,5 scheine der bezahlte Preis vernünftig. Das Synergiepotenzial belaufe sich auf EUR 2 Mio.

Die Transaktion sei aus strategischer Sicht sinnvoll und werde Adecco Japan ca. 11 bis 12% mehr Umsatz bescheren, aber nur weniger als 1% zum Gruppenumsatz beitragen. Obwohl sich die Übernahme von Anfang an positiv auf den EPS auswirken dürfte, würden die Auswirkungen auf die Analystenprognosen klein sein (VontE 1 bis 2% inkl. Synergien).

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Adecco-Aktie nach wie vor mit "buy". Das Kursziel werde bei CHF 63 gesehen. (Analyse vom 03.01.2012) (03.01.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.